National Fuel Gas Company

Dividend Champion, Gas Naturale, USA: in un sola parola NFG!

 EXECUTIVE SOMMARY

. Azienda

. Concorrenti

. Analisi del dividendo

. Quotazione

. Momentum

. Commento

. MyDividend Rating

 AZIENDA

La National Fuel Gas Company è stata fondata nel 1902 e ha sede a Williamsville, New York.

La National Fuel Gas Company opera come società energetica diversificata. Opera attraverso cinque segmenti: esplorazione e produzione, pipeline e storage, raccolta, utility e marketing energetico. 

Il settore Esplorazione e produzione esplora, sviluppa e produce gas naturale e petrolio in California e nella regione degli Appalachi negli Stati Uniti. 

Il segmento Pipeline and Storage fornisce servizi di trasporto e stoccaggio interstatali di gas naturale attraverso un sistema di gasdotto integrato che si estende dalla Pennsylvania sudoccidentale al confine New York-Canada, e verso est fino a Ellisburg e Leidy, in Pennsylvania. 

 Il segmento Gathering costruisce, possiede e gestisce impianti per la lavorazione e la raccolta di gas naturale nella regione degli Appalachi. 

Il segmento Utility vende gas naturale o fornisce servizi di trasporto di gas naturale a circa 750.200 clienti a Buffalo, Niagara Falls e Jamestown, New York; e Erie e Sharon, in Pennsylvania. 

Il segmento Energy Marketing commercializza il gas naturale a clienti industriali, all’ingrosso, commerciali, pubblici e residenziali principalmente nella parte occidentale e centrale di New York e nella Pennsylvania nordoccidentale. 

Al 30 settembre 2018, la società possedeva anche circa 94.000 acri di proprietà del legname.

 CONCORRENTI

I principali concorrenti di NFG sono:

  • New Jersey Resouces – NJR
  • One Gas Inc. – OGS
  • Southwest Gas Holding Inc. – SWX

 DIVIDENDO

Dividendo al 3.5% Lordo circa.
La società continua a incrementare il dividendo da 48 anni – Champion .

Payout attorno al 50%.

 QUOTAZIONE

Il prezzo attuale è sta aggiornando i minimi a 52 settimane, il titolo sembra che si muova in un range di prezzo tra area 37 e area 73 dollari .

 MOMENTUM

Grafico settimanale .
In base alla analisi tecnica tradizionale l’RSI si trova su valori minimi indicando particolare debolezza il MACD segnala una tendenza negativa in essere.
Per quanto riguarda le medie mobili l’incrocio avvenuto nel 2017 ha modificato il trend primario di lungo in negativo dal precedente positivo, le medie hanno tendenza piatta e quindi poco significativa.

 COMMENTO

Lunga storia di pagamenti per questo Champion del Gas Naturale situato a nord est degli Stati Uniti.

Il suo core business incentrato sul gas e servizi rende però la società fortemente correlata alla volatilità del mercato della materia prima che , come avrete intuito, in questo momento si trova in un trend negativo a causa delle condizioni climatiche più calde registrate nella primavera che hanno causato l’aumento delle scorte e di conseguenza il calo dei prezzi.

C’è chi punta su una ripresa della domanda e quindi del prezzo nel prossimo autunno, ma sarà veramente così? 

 

ASPETTI NEGATIVI

Come accennato sopra, l’aspetto negativo di questa utility Americana è quello di essere fortemente correlato alla sua materia prima, questo aspetto rende la quotazione molto volatile in quanto agganciata alle fluttuazioni di prezzo del Gas.

Il dividendo cresce solo del 2.5% su base decennale, di certo un po poco distribuendo uno yield lordo del 3.5% attuale, solitamente prediligo almeno un 4% in quanto la doppia tassazione incide in modo significativo.

L’ultima trimestrale presentata ha riportato dati negativi, EPS mancato per 0,07 $ e ricavi mancati per 49,61 milioni di dollari, rispetto alle aspettative degli analisti.

Avere un titolo direttamente collegato al costo della materia prima ci costringe anche a seguire i futures del gas e questo raddoppia il lavoro necessario per gestire in maniere appropriata la posizione a portafoglio.

Con l’aumento della temperatura globale la domanda di gas potrebbe rimanere bassa e comunque rappresenta una variabile incontrollabile.

 

ASPETTI POSITIVI

Sicuramente la storia di pagamento, ben riassunta nell’immagine qui sotto.

L’attuale dividendo di 1,7$ mi aspetto salga a 1.72$ entro fine anno.

Se è vero che il surriscaldamento globale potrebbe rendere meno necessario il consumo di gas per riscaldamento e quindi poca domanda, è anche vero che stiamo vivendo un momento storico di transizione dall’utilizzo del carbone e petrolio a rinnovabili e gas meno inquinanti, anche se le attuali politiche di Trump non spingono molto questa transizione il futuro comunque non può che essere questo.
Basti pensare alla volontà di aumentare la quota di utilizzo del gas dichiarato dalla Cina per diminuire la sua dipendenza dal carbone, prima loro fonte di energia. Questo potenziale aspetto potrebbe aprire nuovi scenari di esportazione verso l’Asia  di gas, soprattutto quello liquefatto, il GNL.

Un aspetto positivo che rende NFG una società quasi unica è la sua diversificazione praticamente a 360 gradi sull’intero proprio settore. NFG infatti copre tutti i rami facendo ricerca, trasporto , produzione e vendita diretta. La vendita diretta garantisce stabilità di cash flow , caratteristica delle utility. Le attività di ricerca ed esplorazione e quelle Midstream relative al trasporto sono effettuate anche per altre società e rappresentano una quota fondamentale del core business.

Nello schemino a lato possiamo anche osservare quanto i singoli segmenti pesino sui conti della società.

Per una small cap non è semplice muoversi in tutti questi campi, eppure NFG da 116 anni continua a remunerare i suoi azionisti, e credo possa continuare su questa strada.

Se osservo i fondamentali oggi noto che il suo PE di 14.9 volte gli utili è a sconto dell’ 11% rispetto alla sua media a 5 anni che si attesta a 16.8

Controllando invece il solito target price degli analisti vedo che indicano un range di prezzo tra 51 e 61 $ come fair value, oggi il titolo quota sotto al minimo della forchetta di prezzo e questo si traduce in un potenziale acquisto a sconto.

Un altro fattore che spesso valuto sono i margini netti, NFG dichiara un margine di profitto attorno al 17% contro la media di settore del 10%.

Infine per quanto riguarda il debito, come tutte le società del settore anche NFG ha un debito relativamente elevato, tuttavia gode di basse leve che la mettono a riparo da aumenti dei tassi, che oggi pare siano scongiurati.. anzi.

 

CONCLUSIONE

A volte il vino buono sta nella botte piccola, NFG è una small cap che però ha una gigante storia di pagamenti di dividendi e un champion nell’aumentarli con 48 anni consecutivi alle spalle, se aumenterà il suo dividendo nella seconda metà del 2019 saranno 49 anni e probabilmente si avvicinerà ad una rendita del 4%, sempre che le quotazioni continuino a calare.. Potrebbe essere l’occasione giusta per aggiungere un nuovo champion al tuo portafoglio DGI !

Questi sono solo alcuni aspetti dell’analisi del titolo, maggiori dettagli sono stati discussi con il mio gruppo privato di investitori perchè è bene sempre approfondire le potenzialità e i rischi di investimento che trattano argomenti in settori specifici .

Come sempre, se decidete di inserire NFG al vostro portafoglio, ognuno con la propria size e al proprio prezzo!

 MYDIVIDEND RATING

NFG ottiene un punteggio di 4.44/10

Il punteggio indica HOLD .
La lunga storia di pagamenti dei dividendi non basta per ottenere un punteggio più alto . 

Di sotto riporto l’elenco dei punti negativi e positivi del rating da noi calcolato.

2 PUNTI: 52w low

1 PUNTO: Payout ratio – PE  – Margin – QR – DGR – Yield – Pegy

0 PUNTI: FCF/Debt – Debt/Equity – PB – DDM – DGR5 – Graham nr. – Brand

Per maggiori informazioni su come si compone il mydividend rating si rimanda alla specifica pagina del sito. clicca qui

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